銅：1月的LME期銅圍繞7000美元上下，經(jīng)歷了沖高回落再上沖的反復(fù)震蕩態(tài)勢(shì)，走勢(shì)跌宕起伏令人眼花繚亂。*周啟動(dòng)上揚(yáng)，是進(jìn)入2008年元旦后，在石油突破100美元，黃金創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，元旦期間中國銅市的強(qiáng)勁表現(xiàn)的聯(lián)合作用下，LME銅價(jià)從6700美元啟動(dòng)上揚(yáng)，三天漲幅430美元，立上7135美元（1個(gè)半月來的高點(diǎn)位置）。第二周持續(xù)拉升。中國海關(guān)公布12月份精煉銅及銅材進(jìn)口224553噸，較11月增加776噸，2007年全年精煉銅及銅材進(jìn)口278萬噸，同比增長24.8％，其中精煉銅同比增長80.6％至149萬噸，充分顯示了中國需求的旺盛態(tài)勢(shì)，中國作為國際銅市的大買家，對(duì)銅市的推動(dòng)力作用強(qiáng)大。各方對(duì)08年銅需求仍保持向上的樂觀情緒，投機(jī)者買盤涌入，將銅價(jià)進(jìn)一步推升至7400美元。（2007年11月初以來的）高位。但7300-7400美元一帶存有強(qiáng)阻力。第三周銅價(jià)暴跌。美國次貸危機(jī)不斷升級(jí)，制造業(yè)出現(xiàn)收縮跡象，房地產(chǎn)市場(chǎng)陷入低迷，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)。美國總統(tǒng)布什提出大幅減稅的一攬子計(jì)劃以提振市場(chǎng)。沒想到卻惹出全球金融市場(chǎng)的暴跌行情，基金紛紛大肆拋售股票。商品市場(chǎng)受到牽連暴跌，其中尤以倫銅領(lǐng)跌，二天內(nèi)一舉跌破7000美元，滑向6670美元，近二個(gè)月來的探低位置，一天跌幅就在4％以上，一個(gè)月內(nèi)*大震幅接近10％。第四周美聯(lián)儲(chǔ)即刻宣布提前減息75個(gè)基點(diǎn)，降息幅度達(dá)到23年來*大，股市持續(xù)反彈引基本金屬大幅反彈，LME期銅再次登上7000美元位置反復(fù)測(cè)試。盡管LME庫存已連續(xù)15天減少，1月份庫存總量從20萬噸上方已下降至17萬噸邊緣，特別是注銷倉單總量維持在2萬噸上方，未來銅庫存將繼續(xù)減少，對(duì)銅市形成支撐力。目前，供需面的影響力遠(yuǎn)不及金融市場(chǎng)對(duì)期銅的敏感度強(qiáng)。30日美聯(lián)儲(chǔ)可能出臺(tái)進(jìn)一步降息政策，對(duì)銅市將形成反彈，進(jìn)一步關(guān)注美股市場(chǎng)對(duì)金屬市場(chǎng)的*指向性作用。
滬期銅也跟隨LME期銅暴漲暴跌。1月3日后滬期銅主力合約從57000元一線拉出二個(gè)漲停，直接跳升6.3萬元上方，*高摸至63800元，增倉放量形態(tài)顯示了資金的強(qiáng)大推動(dòng)力。在后一周又緊隨LME期銅出現(xiàn)跌停，但主力合約堅(jiān)守了62000元一線，表明了資金投機(jī)者的立場(chǎng)和對(duì)國內(nèi)銅市的信心。上海期交所已有十周以上報(bào)告庫存減少態(tài)勢(shì)，由于銅供應(yīng)由緊變松，使銅現(xiàn)貨由高升水逐漸走低。1月份累計(jì)減少逾萬噸，對(duì)銅市形成支撐，現(xiàn)貨銅月初時(shí)升水1000-2000元上方，銅價(jià)62000-63200元，但如此高的升水無法得到下游消費(fèi)者的認(rèn)可，帶來高位成交的壓力。1月中下旬現(xiàn)貨升水逐漸回歸理性，回復(fù)至升水500元左右上下，市場(chǎng)供應(yīng)方面，雖然進(jìn)口銅較07年12月份不斷增多，但多以濕法銅和平水銅為主，優(yōu)質(zhì)升水銅少見，國產(chǎn)江銅云銅因年底大修、春運(yùn)及暴雪天氣電力受損而影響生產(chǎn)，市場(chǎng)鮮有供應(yīng)。持貨者堅(jiān)持高升水，低端銅持貨者則急于出貨套現(xiàn)。而消費(fèi)者在1月中上旬加大采購力度后，1月底由于江浙部分地區(qū)電壓斷路，加工材廠受損關(guān)閉過年，訂單減少，消費(fèi)疲弱，銅市供應(yīng)表現(xiàn)平衡中略有充裕，令現(xiàn)銅價(jià)格在跌向6萬元邊緣后，反彈至61500-62000元就承壓。春節(jié)前，雖然6萬元銅價(jià)得到穩(wěn)定支撐，但節(jié)前消費(fèi)的低迷對(duì)銅市缺乏拉動(dòng)力，現(xiàn)貨銅價(jià)更多依賴于倫敦上海兩地的期盤拉升，現(xiàn)貨升水可能進(jìn)一步萎縮至200元左右。
鋁：進(jìn)入2008年，金屬市場(chǎng)隨著全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩都發(fā)生了較大的波動(dòng)，但LME鋁卻延續(xù)了2007年底幾度橫盤、幾度上沖，穩(wěn)中求升的態(tài)勢(shì)。1月份里的大多數(shù)時(shí)段，鋁價(jià)維持在2460-2480美元區(qū)間橫盤整理，雖有幾度試圖上沖，但觸及2500美元上方，每每承壓遇阻回落，投機(jī)多頭在此也表現(xiàn)信心不足，特別是在月中時(shí)沖高至2540美元高位遭遇獲利了解的打壓，將鋁價(jià)再度打壓至2450美元一線。雖曾在1月21日全球股市暴跌中*低被拖累跌破2400美元，下探至2370-2390美元掙扎，但很快得到國際指數(shù)基金買盤及低位商業(yè)買盤的支持，價(jià)格重回2430-2460美元波動(dòng)整理。月震蕩幅度接近6％。經(jīng)過這一個(gè)月的震蕩整理，LME鋁價(jià)底部已抬升至2450-2460美元，2500美元已得到有效突破，沖破60日均線的壓制，維持高位震蕩格局。LME鋁價(jià)之所以得到2008年國際指數(shù)基金的青睞和投注，仍離不開中國作為消費(fèi)主推手的主要作用。2007年全球鋁消費(fèi)增長10％至3800萬噸，其中中國消費(fèi)增長37％，而08年全球消費(fèi)將再增350萬噸至4050萬噸，而中國需求增長將達(dá)到25％，特別是鋁材出口將大幅增加。同時(shí)，08年以來中國、南非等部分全球性大公司皆因電力問題迫使縮減產(chǎn)量，幾內(nèi)亞又開始全球性無限期罷工，影響釩土礦的生產(chǎn)及出口，*季度全球鋁產(chǎn)量將直接受損縮減。另外，供應(yīng)方面顯示LME庫存在1月中上旬時(shí)還保持不斷增加的態(tài)勢(shì)，共累計(jì)增加了2萬余噸，但在1月下旬時(shí)，LME庫存開始呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，一周內(nèi)累計(jì)減少了4500余噸，對(duì)1月末鋁價(jià)上行2500美元上方形成了極大的支持力。2008年2月，供應(yīng)問題將更加顯現(xiàn)和突出，LME期鋁具備了進(jìn)一步腳踏實(shí)地上行的潛力。
滬鋁市場(chǎng)更是穩(wěn)步攀升。1月的鋁市分兩個(gè)階段，1月上旬時(shí)分滬期鋁還沒法跟上倫鋁的上揚(yáng)節(jié)奏，幾番沖高18000元一線卻無力支撐而回落，需求清淡令國內(nèi)庫存大幅增加，總庫存突破10萬噸接近12萬噸，此時(shí)的現(xiàn)鋁價(jià)格貼水120-80元，現(xiàn)貨鋁價(jià)從17650元開始逐步上行，17800-17900元整理整固了將近二周。臨近1月下旬，滬期鋁走出一波獨(dú)立上揚(yáng)的行情。1月21日全部期貨合約均立上18000遠(yuǎn)上方，1月29日所有合約沖上19000元，30日部分期貨合約漲停，漲幅超過8％，現(xiàn)貨市場(chǎng)也從120元貼水大幅縮窄至貼水50-20元，現(xiàn)貨鋁價(jià)一下子躍上18000元，一周之內(nèi)跳升500-800元至18500元有上摸19000元的意愿。一月份鋁價(jià)總升幅超過8％。1月20日正式進(jìn)入春運(yùn)階段，鐵路運(yùn)輸逐漸加壓，卻又偏逢我國遇上強(qiáng)暴風(fēng)雪災(zāi)害天氣，令公路封閉，高壓電阻斷，不但運(yùn)輸供應(yīng)中斷，連帶累及上游及加工材生產(chǎn)廠家的開工生產(chǎn)。中國鋁業(yè)所屬貴州、遵義兩大廠家全部關(guān)閉其產(chǎn)能，接近90萬噸，占據(jù)了中鋁產(chǎn)能的15％，拉閘限電輻射范圍可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，*季度國內(nèi)產(chǎn)量將減縮已成定局，對(duì)節(jié)后鋁價(jià)形成支持。而上海方面，庫存量在沒有新的抵滬鋁錠的前提下，庫存量出現(xiàn)連續(xù)三周的大幅減少，庫存量減少2萬余噸，庫存總量已下降至5萬余噸，長三角地區(qū)貨緊價(jià)揚(yáng)態(tài)勢(shì)將維持到春節(jié)前，而節(jié)前的購貨備庫行為，將令金屬市場(chǎng)的銅鋅即使遭遇拋壓回落也難累及現(xiàn)鋁下跌。短期內(nèi)，在供應(yīng)無法恢復(fù)正常前，現(xiàn)鋁價(jià)格在各大鋁廠的高位堅(jiān)持下，將維護(hù)其18500-18800元的整固穩(wěn)定行情。節(jié)后各地區(qū)的生產(chǎn)狀態(tài)能否恢復(fù)正常將決定2-3月份的價(jià)格走勢(shì)。
鉛：進(jìn)入2008年，國際商品指數(shù)在重新調(diào)整權(quán)重中，鉛遠(yuǎn)不如銅鎳所得的關(guān)注度強(qiáng)，雖然在2500美元得到良好支撐，但上揚(yáng)途中雖一度獲得2750美元一個(gè)月來的高點(diǎn)，但隨后因庫存的不斷增加而屢遭阻力，上半個(gè)月累計(jì)增加4500余噸庫存量，造成先是2700美元破位下沉至2670-2680美元，隨后在庫存壓力下受制于30日均線，回吐漲幅，一路跌至2600美元下方，回落在2550-2560美元。由新的低位承接買盤，支撐價(jià)格。但在1月21日的全球股市大災(zāi)中，鉛價(jià)難以幸免地探至07年12月20日以來的低位2430美元，隨著金屬市場(chǎng)的大反彈，鉛庫存開始逐漸下降，下半個(gè)月累計(jì)減少2200噸庫存量，庫存總量已下降至4.7萬噸下方，支撐價(jià)格上行。回升至2500美元上方，繼續(xù)在2500-2650美元窄幅波動(dòng)，上下反復(fù)震蕩，等待新的突破口。
滬鉛市場(chǎng)08年延續(xù)了年前穩(wěn)中求升的態(tài)勢(shì)。從1月初的19100元一路穩(wěn)步抬升，至1月29日滬鉛價(jià)格已揚(yáng)升至21000元，30日21500元，月漲幅達(dá)到10％以上。臨近過年，上海到貨量逐漸減少，上海原有庫存卻在正常消耗中，適逢冬季，蓄電池廠家在前期等待觀望中備貨較少，不得不在此建庫備料，便于生產(chǎn)消費(fèi)。春節(jié)前逢全國性暴雪天氣阻礙了到滬的鉛，供應(yīng)量嚴(yán)重短缺，持貨商確定可流通貨源趨于緊缺，更是惜售以應(yīng)對(duì)春節(jié)前的緊俏局面，下游消費(fèi)看到持續(xù)上揚(yáng)，供應(yīng)短缺的行情，也加大了采購力度，對(duì)鉛市形成了良好支撐。雖然年前消費(fèi)將逐漸減少，但滬鉛價(jià)格卻居高難下，在觸及21000元后，能否維持21000元上方，且能否保持有價(jià)有序的發(fā)展勢(shì)頭，還有待進(jìn)一步關(guān)注。
鋅：LME期鋅僅在元旦后短暫跟隨期銅強(qiáng)勁反彈至2615美元的近1個(gè)半個(gè)高點(diǎn)后，就出現(xiàn)了承壓回落狀態(tài)，大量新的空頭拋壓令鋅價(jià)隨后出現(xiàn)大跌，跌回2300美元附近。在金融市場(chǎng)風(fēng)暴云涌，股市重創(chuàng)之下，期鋅脆弱的基本面更令其無力抵擋，跌至2200美元的低位，一度還回探至2007年11月22日期鋅暴跌時(shí)2150美元的低位。雖然發(fā)生觸底反彈，重回2300美元附近，2200美元有所支撐，LME期鋅庫存持續(xù)增加，一個(gè)月內(nèi)累計(jì)增加了近2.2萬噸，庫存總量已升至11萬噸上方。現(xiàn)貨/3月鋅仍為貼水20美元左右狀態(tài)，總體表現(xiàn)脆弱。上行步履維堅(jiān)，在層層均線的壓制之下，阻力漸顯，表現(xiàn)被動(dòng)而無力，只低位盤整而已。一月的震蕩幅度達(dá)10％-12％，是各金屬中*為震蕩劇烈的品種，隨后的LME期鋅仍將跟隨期銅亦步亦趨，寬幅震蕩。
滬期鋅表現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)于倫鋅，雖然鋅市的自身基本供應(yīng)面無大變化，但令其大起大落的更多是投機(jī)資金的短線操控的作用和期銅的*表現(xiàn)相當(dāng)敏感。一個(gè)月內(nèi)滬期鋅二度漲停二度跌停，波動(dòng)劇烈。倫鋅稍有上漲機(jī)會(huì)，滬期鋅便跟漲迅速，拉至漲停，倫鋅略有喘息調(diào)整，滬期鋅已被轉(zhuǎn)眼打至跌停，令期鋅交投量越來越大，吸引了大量資金的介入，持倉屢創(chuàng)新高�，F(xiàn)貨鋅價(jià)從月初的19000元附近依賴銅市的強(qiáng)盛人氣和期鋅的強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)將鋅價(jià)拉上2萬元一線，但下游消費(fèi)者拒絕在此價(jià)位接貨，觀望者眾多。隨著1月中下旬國內(nèi)外金屬的暴跌，現(xiàn)貨鋅價(jià)難逃厄運(yùn)，再次陷入下滑調(diào)整中，從19800元附近跳水至18600-18700元后得以支撐，跌幅再次超過6％，但消費(fèi)在此逐漸增加，成交略微活躍。適逢春運(yùn)，恰遇暴雪災(zāi)害天氣，供應(yīng)受阻，道路阻隔無法運(yùn)進(jìn)上海及長三角地區(qū)。上海期交所1月25日的鋅庫存報(bào)告一反常態(tài)，出現(xiàn)了鋅大幅減少的情況，上海庫存減少3782噸，總計(jì)減少4785噸，鋅庫存總量回落到6萬噸以下為58474噸。上游廠商更是惜售，將價(jià)格節(jié)節(jié)拉升回19000元一線，但災(zāi)害
