鐵礦石會(huì)延續(xù)反彈趨勢(shì)嗎?

進(jìn)入8月份以來(lái)，黑色市場(chǎng)整體悲觀情緒延續(xù)，尤其月中旬，鋼廠虧損增加，鐵水相對(duì)前期較大幅度下降，負(fù)反饋繼續(xù)，價(jià)格逐步創(chuàng)新低，鐵礦石價(jià)格方面，8月19日01盤(pán)面*低觸及688.5元/噸，掉期*低觸及91.45美金，山東地區(qū)PB粉*低699元/噸左右，均為本年度*低值。但進(jìn)入月下旬以后，螺紋減產(chǎn)量較大，下游需求逐步臨近旺季切換階段，市場(chǎng)出現(xiàn)一定觸底反彈，其中鐵礦彈性相對(duì)較大，截止26日午后，僅僅一周多時(shí)間，盤(pán)面*高觸及751元/噸，掉期觸及100.45美金，山東地區(qū)PB粉746元/噸左右，市場(chǎng)情緒明顯有所修復(fù)，那么接下來(lái)，9月份臨近，傳統(tǒng)的季節(jié)性需求能否到來(lái)，市場(chǎng)能反彈到哪里呢？鐵礦石基本面以及黑色市場(chǎng)能否支持一波流暢的行情嗎？下面我們繼續(xù)看看近期基本面的一些消息情況如何。

市場(chǎng)概述：月下旬，市場(chǎng)在前期大跌后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，短期有技術(shù)性調(diào)整反彈，主力10螺紋鋼空頭大幅減倉(cāng)，在產(chǎn)量較低水平下，庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)，疊加淡季逐步過(guò)去，需求或有改善預(yù)期，螺紋漲幅較大，整體成材端需求均有好轉(zhuǎn)，投機(jī)情緒有增加，市場(chǎng)情緒有所修復(fù)。另外，宏觀方面利好消息稍有增加，尤其上周五晚上海外宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在議息會(huì)議上釋放了明確的降息信號(hào)，9月降息已成定，市場(chǎng)炒作宏觀消息，短期提振市場(chǎng)情緒。其中鐵礦石跟隨黑色系情緒有所沖高。其中，消息面方面，23日工信部暫停鋼鐵產(chǎn)能置換工作的通知，中長(zhǎng)期減少產(chǎn)能或有利好支撐，但短期影響效果或有限。但需要注意，鐵礦自身基本面壓力仍在，供給端方面，近期主流礦山發(fā)運(yùn)穩(wěn)步回升，非主流發(fā)運(yùn)表現(xiàn)也尚可，關(guān)注后期非主流發(fā)運(yùn)情況是否有減量出現(xiàn)。到港方面，周度到港量企穩(wěn)回升。國(guó)產(chǎn)礦方面，前期產(chǎn)量偏低，近期產(chǎn)量有所恢復(fù)增加。港口庫(kù)存方面，總庫(kù)存未明顯降庫(kù)，后期庫(kù)存壓力仍較大。鋼廠庫(kù)存方面，鐵水連續(xù)下降下，補(bǔ)庫(kù)力度僅維持剛需。

現(xiàn)貨及品種價(jià)差方面：本周現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較大，貿(mào)易商出貨為主，投機(jī)情緒仍一般，市場(chǎng)情緒稍有緩解。鋼廠方面，鋼廠低庫(kù)存下，剛需補(bǔ)庫(kù)積極性一般，整體現(xiàn)貨成交量環(huán)比繼續(xù)下降。品種價(jià)差方面，鋼廠利潤(rùn)環(huán)比壓縮，低品需求有支撐，預(yù)計(jì)低品庫(kù)存有去庫(kù)可能，中低品價(jià)差繼續(xù)收窄，山東地區(qū)PB粉和超特粉價(jià)差至115元/噸；鋼廠壓力環(huán)比繼續(xù)增加，高品卡粉需求未有支撐，后期卡粉到港會(huì)增加，卡粉和PB粉價(jià)差至142元/噸。另外，焦炭?jī)r(jià)格第六輪下降落地，市場(chǎng)又有第七輪提降預(yù)期，疊加鋼廠利潤(rùn)進(jìn)一步走弱，粉塊價(jià)格延續(xù)走弱，青島港PB塊與PB粉價(jià)差收窄12元至148元/噸。其中，基差走弱，現(xiàn)貨跟漲相對(duì)較弱，整體基差低位窄幅波動(dòng)。月差方面，仍延續(xù)低位，無(wú)明顯波動(dòng)驅(qū)動(dòng)。

美金現(xiàn)貨市場(chǎng)：本周美元市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)比有所小幅好轉(zhuǎn)，尤其周前期，市場(chǎng)活躍度稍有增加，市場(chǎng)對(duì)于折扣品種以及低品資源關(guān)注度相對(duì)較高，整體溢價(jià)仍是穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。本周PB粉有固定價(jià)96.3美元成交，二級(jí)市場(chǎng)基本是減價(jià)狀態(tài)。金布巴粉成交折扣在9月指數(shù)-7.6/-7.69美元成交。麥克粉有固定價(jià)88.4/88.8/88.9/93.9美元成交，部分折算價(jià)格在9月指數(shù)-4.16美元左右。鋼廠利潤(rùn)虧損情況仍增加，本周高品資源流動(dòng)性仍不佳，BRBF粉以有固定價(jià)99美元成交。另外，美元65%和62%價(jià)差環(huán)比上周收窄1.1美元至13.7美元/干噸。市場(chǎng)對(duì)塊礦關(guān)注度有所減弱，塊礦溢價(jià)小幅偏弱運(yùn)行，9月中下裝期的紐曼塊以9月固定塊礦溢價(jià)0.1500美元成交，本周美元塊礦溢價(jià)小幅下降至0.155美元/干噸度。另外，鋼廠對(duì)低品的超特和印粉需求尚可，本周超特有成交折扣在-12.95美元成交。

需求方面：其中鋼廠利潤(rùn)虧損下，高爐繼續(xù)減產(chǎn)，鐵水下降，螺紋低產(chǎn)量下，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)螺紋供需錯(cuò)配預(yù)期增加，螺紋現(xiàn)貨端相對(duì)健康一些。但熱卷端，后期需求仍有待擔(dān)憂，只有熱卷產(chǎn)量下降后，供應(yīng)壓力或逐步緩解，目前熱卷產(chǎn)量不減反而增加，目前熱卷壓力大于螺紋端。整體來(lái)看，五大材產(chǎn)量微增，庫(kù)存大幅去化，表需環(huán)比好轉(zhuǎn)明顯，成材數(shù)據(jù)偏向利好，旺季需求或有一定預(yù)期。接下來(lái)市場(chǎng)主要關(guān)注：成材端9月份旺季需求能否有預(yù)期，目前看，只能邊走邊看，不斷去驗(yàn)證才能知道成材需求成色如何。個(gè)人目前對(duì)9/10月份需求預(yù)期，季節(jié)性預(yù)期或有，但整體多高的期待不是很高。

綜合來(lái)看：宏觀方面，海外美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下，對(duì)大宗商品有利好支撐，短期或有宏觀炒作因素。國(guó)內(nèi)方面，8月份專項(xiàng)債發(fā)行有加速，后期或有預(yù)期支撐，但仍需觀察。產(chǎn)業(yè)內(nèi)部方面，鐵礦石方面：?jiǎn)慰磋F礦基本面供增需減，壓力仍較大，持續(xù)反彈的話仍有壓力。原料端現(xiàn)在跟隨成材端需求預(yù)期情況如何。需要注意，目前時(shí)間點(diǎn)成材需求有季節(jié)性回升預(yù)期，或帶動(dòng)黑色反彈。個(gè)人認(rèn)為，短期內(nèi)黑色市場(chǎng)或有反彈，但仍需謹(jǐn)慎為主，中長(zhǎng)期仍有待擔(dān)憂。